¿Qué es una curva de rendimiento y cómo utilizarla?

La curva de rendimiento es uno de los gráficos más observados en los mercados financieros. Los inversores la estudian para comprender las tendencias de las tasas de interés. Los economistas la siguen para predecir el rumbo de la economía. Los responsables políticos se basan en ella para decidir qué medidas tomar. Más que una simple línea en un gráfico, la curva de rendimiento ofrece valiosas pistas sobre el crecimiento, la inflación, el riesgo y las posibles desaceleraciones. Aprender a interpretarla ayuda a anticiparse a los cambios del mercado y a tomar mejores decisiones financieras. Una curva de rendimiento muestra la relación entre las tasas de interés y el tiempo. Representa gráficamente los rendimientos de bonos con la misma calidad crediticia, pero con diferentes fechas de vencimiento. Generalmente, se construye a partir de bonos del Tesoro de EE. UU., ya que se consideran libres de riesgo crediticio. En el eje x, se muestra el tiempo hasta el vencimiento. Esto incluye bonos a corto plazo, como las notas a tres meses o dos años, y bonos a largo plazo, como los valores a diez o treinta años. En el eje y, se encuentra el rendimiento, que es la tasa de interés que exigen los inversores para mantener el bono. Juntos, estos puntos crean una curva que cambia de forma según la percepción del mercado sobre las condiciones económicas futuras.

Tipos de curvas de rendimiento

Curva de rendimiento normal Esto es lo que se observa cuando la economía crece a un ritmo constante. Los bonos a largo plazo ofrecen mayores ganancias que los de corto plazo porque los inversores esperan que la inflación y las tasas de interés suban con el tiempo. Esta forma refleja confianza en la economía. Curva de rendimiento invertida Esto ocurre cuando las tasas a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo. A menudo se considera una señal de advertencia de que una recesión podría estar cerca. Las inversiones ocurren cuando los inversores esperan recortes de tasas y un crecimiento más débil en el futuro. Curva de rendimiento plana En este caso, las tasas a corto y largo plazo están próximas. Una curva plana generalmente indica que el mercado no está seguro sobre el futuro de la economía. Puede indicar un punto de inflexión o un período de transición.

Qué te dice la curva de rendimiento

Perspectivas económicas Una curva pronunciada suele significar que el crecimiento se está acelerando y que la inflación podría subir. Una curva invertida es más grave. A menudo muestra que los inversores creen que la economía se desacelerará y que el banco central bajará los tipos de interés en respuesta. Sentimiento de los inversores Cuando los inversores se vuelven más cautelosos, la curva de rendimiento refleja ese cambio. Por ejemplo, si fluye más dinero hacia los bonos a largo plazo, sus precios suben y los rendimientos bajan, aplanando la curva. Esto sugiere que las personas buscan seguridad. Expectativas sobre las tasas de interés La forma de la curva puede indicar si los mercados creen que el banco central subirá o bajará las tasas. Si los rendimientos a corto plazo se mueven rápidamente, suele ser una señal de próximos cambios en la política monetaria.

Cómo usar la curva de rendimientos

Para inversores La curva de rendimientos ayuda a decidir cómo construir una cartera de bonos. Si la curva es pronunciada, fijar rendimientos a largo plazo podría tener sentido. Si se aplana o se invierte, podría ser el momento de reducir el riesgo y avanzar hacia posiciones a corto plazo o defensivas. Para empresas y prestamistas Las empresas observan la curva para decidir cuándo pedir prestado. Una curva pronunciada puede impulsarlas a emitir deuda a largo plazo antes de que suban las tasas. Los bancos usan la curva para juzgar la rentabilidad de los préstamos. Una curva plana o invertida a menudo presiona sus márgenes. Para responsables políticos y economistas Los bancos centrales observan la curva de rendimiento como parte de su proceso de toma de decisiones. Una curva que se aplana podría hacer que suspendan las subidas de tasas. Una inversión a menudo les hace reconsiderar su postura por completo. La curva también es útil para rastrear el estrés en los mercados crediticios.

Cómo rastrear la curva de rendimiento

Puede ver la curva de rendimiento actual de los bonos del Tesoro de EE. UU. en el sitio web oficial del Tesoro. Plataformas financieras como Bloomberg, Yahoo Finance y TradingView también ofrecen curvas actualizadas y comparaciones históricas. Dos métricas clave son ampliamente seguidas: El diferencial a dos y diez años, que suele acaparar titulares cuando se vuelve negativo. El diferencial a tres meses y diez años, que la Reserva Federal considera más fiable. Observar la inclinación de la curva también ayuda a medir la volatilidad y la incertidumbre del mercado.

A qué prestar atención

No es un cristal perfecto. Bola Una curva invertida ha predicho muchas recesiones pasadas, pero no todas. E incluso cuando acierta la dirección, el momento puede variar. A veces, la economía sigue creciendo durante un año o más después de una inversión. Distorsiones del mercado Las medidas de los bancos centrales, como la flexibilización cuantitativa, pueden aplanar la curva artificialmente. Cuando las grandes empresas compran bonos, afectan los rendimientos a lo largo de la curva, lo que puede oscurecer las señales reales.

Por qué es importante

Comprender la curva de rendimiento proporciona una perspectiva más nítida de la economía en general. Ya sea que invierta a largo plazo o gestione operaciones a corto plazo, leer la curva le ayuda a reaccionar a los cambios antes de que los titulares se hagan presentes. No es solo para operadores de bonos o economistas. Cualquiera que tome decisiones financieras, desde la asignación de una cartera hasta la planificación de una hipoteca, se beneficia de saber qué dice la curva de rendimiento. Es una herramienta que recompensa la atención.