A negociação de base está a ganhar mais atenção ultimamente, especialmente entre os fundos de cobertura, os traders de criptomoedas e as instituições que procuram lucros fiáveis sem apostar na direção do mercado. É uma daquelas estratégias que parecem complexas à primeira vista, mas que se baseiam numa ideia simples.
O objetivo é aproveitar a diferença de preço entre as duas versões do mesmo ativo. Não está a tentar adivinhar para onde o mercado está a ir. Está apenas a tentar lucrar com o facto de um preço estar temporariamente dessincronizado com o outro.
O que é a base
A palavra base refere-se à diferença entre o preço spot de um activo e o seu preço futuro. O preço à vista é o que pagaria para comprar o ativo hoje. O preço futuro é o que as pessoas estão a pagar agora pela entrega numa data futura.
Se o preço futuro for superior ao preço spot, isto é chamado de base positiva. Se o preço futuro for mais baixo, é uma base negativa.
Como funciona a negociação de base
A ideia é comprar num mercado e vender noutro, garantindo a diferença de preço como lucro. Mantém uma posição longa e uma posição vendida, pelo que não está exposto ao movimento geral do preço do ativo. É por isso que a negociação de base é considerada uma estratégia neutra em relação ao mercado.
A versão mais comum é chamada arbitragem cash and carry.
Veja como funciona
- Compra o activo no mercado à vista
- Vende um contrato de futuros para o mesmo activo a um preço mais elevado
- Mantém o activo à vista até que O contrato de futuros expira
- Quando o contrato é liquidado, entrega o activo e embolsa a diferença
Esta estratégia funciona quando os futuros são negociados com goodwill. Este goodwill passa a ser o seu lucro após os custos.
O inverso também existe. Quando os futuros estão a preços abaixo do preço spot, os traders podem vender o ativo no mercado spot e comprar os futuros mais baratos. Isto é chamado de cash and carry reverso. É menos comum, mas ainda útil em condições de baixa ou de financiamento elevado.
Porque é que os traders utilizam a negociação de base
A principal razão é que é neutra em relação ao mercado. Não está a apostar na alta ou na baixa dos preços. Está a apostar que os dois preços acabarão por se juntar.
Isto torna a negociação de base especialmente atraente em mercados voláteis, quando as negociações direcionais apresentam mais risco.
Também ajuda a proteger o risco de preço. Por exemplo, um mineiro de criptomoedas que detém uma grande quantidade de Bitcoin pode vender contratos de futuros para fixar o valor atual e proteger-se contra futuras quedas de preço.
Como se Apresenta a Negociação de Base nas Criptomoedas
Os mercados de criptomoedas são perfeitos para a negociação de base. Os futuros em criptomoedas são frequentemente negociados com prémios maiores em comparação com os ativos tradicionais. Isto deve-se à maior volatilidade, à participação agressiva do retalho e aos mecanismos de financiamento que mantêm os mercados equilibrados.
Os swaps perpétuos, que são futuros de criptomoedas sem vencimento, utilizam taxas de financiamento para manter o preço próximo do preço spot. Os traders podem utilizar estes pagamentos de financiamento a seu favor. Se operar vendido num contrato de futuros com financiamento positivo elevado, poderá obter rendimentos apenas mantendo a posição.
Como as criptomoedas são mais fragmentadas e voláteis, há mais ineficiências, o que significa mais oportunidades para quem as sabe identificar.
Quais os riscos
O timing é importante. Se não executar ambas as partes da negociação rapidamente, o slippage pode reduzir ou anular o seu lucro. Mesmo um pequeno atraso pode resultar em comprar em alta e vender em baixa se o mercado se mover contra si.
As taxas também podem corroer a sua margem. Os contratos de futuros envolvem frequentemente pagamentos de financiamento, e diferentes plataformas cobram diferentes taxas de negociação e de levantamento. Estes custos precisam de ser contabilizados antes de se iniciar uma operação.
A liquidez é outro problema. Nem todos os tokens têm mercados de futuros profundos. Se não houver volume suficiente, pode ser difícil entrar ou sair de uma posição sem alterar o preço.
Quem utiliza a negociação de base
Os fundos de cobertura e as mesas institucionais utilizam a negociação de base porque pode gerar retornos estáveis e de baixo risco. Também se ajusta bem a estratégias maiores focadas no valor relativo ou na redução do risco.
Em cripto, a negociação de base é popular entre os traders de retalho avançados, robôs de arbitragem e mineiros. Os mineiros, em particular, dependem dela para garantir lucros e suavizar as receitas. É também comum entre os formadores de mercado que lucram com pequenos spreads em volumes elevados.
A negociação de base não se trata de prever o futuro. Trata-se de perceber quando dois preços estão desequilibrados e intervir para fechar a lacuna.
Quando bem feita, é uma das formas mais eficientes de obter retornos consistentes nos mercados tradicionais e de criptomoedas. Mas isto só funciona se prestar atenção aos custos, ao tempo e à execução.
Em mercados rápidos com muito ruído, uma estratégia baseada na lógica e na estrutura de preços pode ser uma forma calma e estável de se manter à frente.
