Front running é quando alguém utiliza o acesso antecipado a informações de negociação para se antecipar à ordem de outra pessoa e lucrar com a subsequente movimentação de preços. Não é investimento. É furar a fila, fazer uma negociação rápida e aproveitar a movimentação de outra pessoa antes mesmo de esta ter a oportunidade de o fazer.
Nas finanças tradicionais, isto geralmente envolve um corretor ou trader ver o que um cliente está prestes a comprar ou vender e realizar primeiro a sua própria negociação. Em criptomoedas, tudo se resume a bots a monitorizar a blockchain e a correr para realizar a sua própria transação um pouco antes da sua. De qualquer forma, o líder lucra e acaba por pagar mais ou receber menos do que deveria.
Como as coisas funcionam em finanças
Digamos que está prestes a comprar uma grande quantidade de ações de uma empresa. O seu corretor vê isso antes da negociação ser concluída. Em vez de fazer o seu pedido imediatamente, compra rapidamente as mesmas ações para si próprio. Quando o seu pedido é fechado e o preço dispara, vende as suas ações com lucro. Comprou tarde e por um preço mais elevado. Ganharam dinheiro fácil à sua custa.
Isto é ilegal na maioria dos países. As autoridades financeiras têm regras rigorosas sobre isto e as penalizações podem ser graves. Estamos a falar de multas, perda da licença de negociação e até prisão em alguns casos.
Como acontece com as criptomoedas
Com as criptomoedas, é mais complicado. Não existem corretoras nem listas de clientes particulares. O blockchain é público. Cada transação pendente fica no mempool, que é a sala de espera antes da confirmação de uma negociação.
Os bots monitorizam este espaço constantemente. Eles não estão à procura de fofocas. Eles estão à procura da sua negociação. Se estiver a comprar uma grande quantidade de um token, um bot pode vê-lo e enviar-lhe exatamente a mesma negociação com uma taxa de transação mais elevada. A cadeia escolhe o seu primeiro. Recebem o token pelo preço mais baixo. A sua negociação eleva o preço. Vendem imediatamente e lucram.
Isto é muitas vezes chamado de sniping de mempool ou MEV. Isto significa valor máximo extraível. Significa apenas bots a tentar extrair cada bit de lucro de uma blockchain, entrando na frente das negociações de outras pessoas.
Alguns tipos comuns
O front running baseado em corretoras é o mais óbvio. Alguém com acesso a informações privadas usa-as para fazer batota. Isto é ilegal e amplamente condenado.
Há também o que acontece com os traders de alta frequência. Estas empresas utilizam computadores ultrarrápidos para detetar grandes negociações e agir milissegundos antes de todos os outros. A legalidade disto depende da forma como obtêm a informação e onde operam.
Existe também o front running com criptomoedas. Tecnicamente, este é público. Tudo acontece abertamente, mas apenas os bots são suficientemente rápidos para tirar partido disso. O blockchain permite que todos vejam as negociações pendentes, o que é bom para a transparência, mas também fácil de explorar.
Porque é que isto é um problema
O front running transforma as negociações num jogo manipulado. Diz que quem for mais rápido, mais rico ou melhor ligado lucra à custa de todos os outros.
Para os utilizadores comuns, isto significa preços piores, mais slippage e, por vezes, transações falhadas. No DeFi, isto pode fazer com que as pessoas se sintam sempre atrasadas. Este não é um sistema saudável.
Também desencoraja a participação. As pessoas deixam de confiar nas ferramentas quando o resultado parece pender contra elas. E para os novos utilizadores que já estão a tentar navegar por carteiras, taxas de gás e trocas de tokens, o front running é apenas mais um motivo para desistir.
O que pode fazer
Defina limites rígidos de slippage. Se estiver disposto a aceitar uma grande oscilação de preço, estará a dizer ao bot que tem espaço para interferir na sua negociação.
Utilize ordens limitadas sempre que possível. Isto permite-lhe controlar o preço e evitar surpresas.
Evite fazer grandes operações em pools pequenas. A escassa liquidez facilita aos bots que se apercebam e passem à sua frente.
Experimente utilizar plataformas DeFi que ofereçam ferramentas de privacidade ou ordens em batch. Alguns serviços estão agora a incorporar proteções diretamente nas suas aplicações.
E, em geral, evite negociar como todos os outros durante grandes eventos. Se houver uma grande cunhagem de NFTs ou um lançamento de tokens quente, os bots já estão à espera.
Isto vai acabar um dia?
Não completamente. Enquanto houver dinheiro a ganhar com isso, as pessoas tentarão fazê-lo. Mas pode ser reduzido.
Os programadores estão a trabalhar em formas de ocultar as transações até que sejam confirmadas. Outros estão a construir sistemas que alteram a ordem das transações aleatoriamente ou as agrupam para que os bots não as consigam detetar.
Os reguladores também começam a prestar atenção. Nas finanças tradicionais, o front running já está proibido. As criptomoedas são mais difíceis de regular, mas as estruturas legais estão a atualizar-se.
O front running não é apenas um truque técnico. É uma questão de justiça. Permite que alguns jogadores manipulem o sistema enquanto todos os outros seguem as regras.
Nos mercados tradicionais, temos leis claras para o impedir. Nas criptomoedas, ainda estamos a construir as proteções. Mas se souber como funciona, pode evitar algumas armadilhas.
Quanto mais os utilizadores exigem justiça e transparência, mais difícil se torna para os pioneiros continuarem a ganhar. E é assim que os mercados se movem na direção certa. Não por exagero, mas por pressão de quem sabe o que está a fazer.
