A curva de juros é um dos gráficos mais observados nos mercados financeiros. Os investidores estudam-na para compreender as tendências das taxas de juro. Os economistas acompanham-na para acompanhar a trajetória da economia. Os decisores políticos baseiam-se nela para decidir que ações tomar a seguir.
Mais do que apenas uma linha num gráfico, a curva de juros oferece pistas valiosas sobre o crescimento, a inflação, o risco e as potenciais desacelerações. Aprender a lê-la ajuda-o a antecipar as mudanças do mercado e a tomar melhores decisões financeiras.
O que é uma curva de juros
Uma curva de juros mostra a relação entre as taxas de juro e o tempo. Traça os rendimentos dos títulos com a mesma qualidade de crédito, mas com datas de vencimento diferentes. Mais comummente, é construído a partir de títulos do Tesouro dos EUA, uma vez que são considerados livres de risco de crédito.
No eixo x, tem o tempo até à maturidade. Isto inclui títulos de curto prazo, como obrigações de três meses ou de dois anos, e obrigações de longo prazo, como obrigações de dez ou trinta anos. No eixo dos y, tem o rendimento, que é a taxa de juro que os investidores exigem para manter o título.
Em conjunto, estes pontos criam uma curva que muda de forma consoante a forma como o mercado vê as condições económicas futuras.
Tipos de Curvas de Rendimento
Curva de rendimento normal
Isto é o que se vê quando a economia está a crescer a um ritmo constante. Os títulos de longo prazo pagam mais do que os de curto prazo porque os investidores esperam que a inflação e as taxas de juro subam com o tempo. Este formato reflete a confiança na economia.
Curva de juros invertida
Isto acontece quando as taxas de curto prazo são mais elevadas do que as de longo prazo. É muitas vezes visto como um sinal de alerta de que uma recessão pode estar no horizonte. As inversões acontecem quando os investidores esperam cortes nas taxas e um crescimento mais fraco no futuro.
Curva de juros plana
Neste caso, os rendimentos de curto e longo prazo estão próximos. Uma curva plana mostra, geralmente, que o mercado não tem a certeza sobre o futuro da economia. Pode sinalizar um ponto de inflexão ou um período de transição.
O que a curva de juros lhe diz
Perspetivas económicas
Uma curva acentuada significa geralmente que o crescimento está a acelerar e a inflação pode subir. Uma curva invertida é mais grave. Muitas vezes, mostra que os investidores pensam que a economia vai abrandar e o banco central vai reduzir as taxas em resposta.
Sentimento do investidor
Quando os investidores se tornam mais cautelosos, a curva de juros reflecte esta alteração. Por exemplo, se mais dinheiro fluir para obrigações de longo prazo, os seus preços sobem e os rendimentos descem, achatando a curva. Isto sugere que as pessoas procuram segurança.
Expectativas de taxas de juro
O formato da curva pode mostrar se os mercados acreditam que o banco central irá aumentar ou reduzir as taxas. Se os rendimentos de curto prazo estiverem a mover-se rapidamente, isso geralmente sinaliza mudanças políticas futuras.
Como utilizar a curva de juros
Para investidores
A curva de juros ajuda a decidir como construir uma carteira de títulos. Se a curva for acentuada, fixar rendimentos a longo prazo pode fazer sentido. Se se achatar ou inverter, pode ser altura de reduzir o risco e avançar para posições de curto prazo ou defensivas.
Para empresas e credores
As empresas observam a curva para decidir quando contrair empréstimos. Uma curva acentuada pode levá-las a emitir dívida de longo prazo antes que as taxas subam. Os bancos utilizam a curva para avaliar a rentabilidade dos empréstimos. Uma curva plana ou invertida pressiona frequentemente as suas margens.
Para decisores políticos e economistas
Os bancos centrais observam a curva de juros como parte do seu processo de tomada de decisão. Uma curva achatada pode levá-los a suspender os aumentos das taxas. Uma inversão fá-los geralmente reconsiderar completamente a sua posição. A curva também é útil para monitorizar o stress nos mercados de crédito.
Como monitorizar a curva de rendimentos
Pode visualizar a curva de rendimentos atual do Tesouro dos EUA no site oficial do Tesouro. Plataformas financeiras como a Bloomberg, Yahoo Finance e TradingView também fornecem curvas atualizadas e comparações históricas.
Duas métricas principais são amplamente seguidas:
O spread de dois e dez anos, que frequentemente faz manchetes quando se torna negativo
O spread de três meses e dez anos, que a Reserva Federal considera mais fiável
A observação da inclinação da curva também ajuda a avaliar a volatilidade e a incerteza do mercado.
O que observar
Não é uma bola de cristal perfeita
Uma A curva invertida previu muitas recessões passadas, mas não todas. E mesmo quando acerta na direção, o momento pode variar. Por vezes, a economia continua a crescer durante um ano ou mais após uma inversão.
Distorções de mercado
As acções dos bancos centrais, como a flexibilização quantitativa, podem achatar a curva artificialmente. Quando os grandes players compram obrigações, afetam os rendimentos ao longo da curva, o que pode obscurecer os sinais reais.
Porque é importante
Compreender a curva de juros oferece uma visão mais apurada da economia como um todo. Quer esteja a investir a longo prazo ou a gerir operações de curto prazo, ler a curva ajuda a responder às mudanças antes que as manchetes apareçam.
Não é apenas para traders de obrigações ou economistas. Qualquer pessoa que tome decisões financeiras, desde a alocação de uma carteira ao planeamento de uma hipoteca, beneficia de saber o que a curva de juros está a dizer. É uma ferramenta que premeia a atenção.
