Se já abriu uma posição alavancada em criptomoedas utilizando futuros perpétuos, é provável que se tenha deparado com algo chamado taxa de financiamento. Pode parecer um pormenor secundário, mas tem um enorme impacto nos seus lucros e prejuízos. Na verdade, muitos traders verificam as taxas de financiamento antes mesmo de pensarem em abrir uma posição. Isto porque esta pequena percentagem pode corroer silenciosamente os seus ganhos ou pagar-lhe para manter a sua posição.
O que são Futuros Perpétuos
Futuros perpétuos são um tipo de contrato de futuros sem data de vencimento. Ao contrário dos contratos de futuros tradicionais, que liquidam mensal ou trimestralmente, os contratos perpétuos podem permanecer abertos para sempre. Isto torna-os populares entre os traders de criptomoedas que desejam manter uma posição sem renovar contratos.
Mas, como estes contratos não expiram, precisam de um mecanismo para se manterem ligados ao preço real do ativo. É aqui que entram as taxas de financiamento.
O que é uma taxa de financiamento
As taxas de financiamento são pagamentos periódicos entre traders. Ajudam a manter o preço do contrato perpétuo alinhado com o preço spot do ativo. Se o preço perpétuo for negociado acima do preço spot, os comprados pagam os vendidos. Se a negociação for abaixo, os shorts pagam os longs.
Este pagamento não é feito pela bolsa. É pago diretamente de um lado da operação para o outro. Pense nisto como uma taxa de equilíbrio para evitar que os criminosos se afastem demasiado da realidade.
Quem paga e quando
Se a taxa de financiamento for positiva, os traders que mantêm posições longas pagam os que mantêm posições curtas. Se a taxa de financiamento for negativa, os papéis invertem-se. É tão simples quanto isso.
Estes pagamentos acontecem várias vezes ao dia. Na maioria das principais exchanges, como a Binance ou a Bybit, o financiamento é pago a cada oito horas. Para o ganhar ou pagar, é necessário estar na posição quando esse registo de data e hora for atingido.
Quem define a taxa
Cada exchange utiliza a sua própria fórmula para calcular as taxas de financiamento, mas seguem a mesma lógica geral. Comparam o preço do perpétuo com o preço a pronto. Quanto maior for a diferença, maior será a taxa de financiamento. Adicionam também uma taxa de juro básica para contabilizar o custo do capital e dos empréstimos.
Porque é que as taxas de financiamento flutuam
A taxa de financiamento é fortemente influenciada pelo posicionamento no mercado. Se a maioria das pessoas estiver a comprar, o preço perpétuo será negociado acima do preço à vista e as taxas de financiamento tornar-se-ão positivas. Se houver mais procura para short-selling, ocorre o oposto.
A volatilidade também desempenha um papel. As oscilações bruscas de preços podem distorcer rapidamente a relação entre os preços perp e spot. E se a liquidez for baixa, mesmo pequenas movimentações podem provocar grandes alterações no financiamento.
Como os Traders Utilizam as Taxas de Financiamento
Alguns traders utilizam as taxas de financiamento para obter rendimentos extra através de uma estratégia denominada arbitragem de taxas de financiamento. Isto envolve assumir uma posição à vista numa direção e uma perpétua na outra. Por exemplo, compra Ethereum a pronto e vende perpétuos de Ethereum a descoberto quando a taxa de financiamento é elevada. Se cronometrar corretamente, ganha a taxa de financiamento sem estar exposto a movimentos de preços.
Outros traders observam as taxas de financiamento como um indicador de sentimento. Se o financiamento se mantiver positivo durante algum tempo, isso sugere que os traders estão excessivamente otimistas. Se o valor cair para negativo, pode significar que o mercado está a inclinar-se para o medo ou para a cautela.
Os scalpers e os traders de curto prazo tentam frequentemente fechar as suas posições pouco antes da hora de financiamento para evitar taxas, especialmente se estiverem a manter uma operação que lhes custaria dinheiro para manter aberta.
Porque é que não existe equivalente nos mercados tradicionais
Os contratos de futuros tradicionais não utilizam taxas de financiamento. Liquidam em intervalos definidos, o que naturalmente mantém os preços alinhados. É por isso que este conceito é exclusivo das criptomoedas. Existe apenas porque os contratos perpétuos não expiram e necessitam de um mecanismo de correção contínuo.
Dito isto, pode comparar vagamente as taxas de financiamento aos custos de empréstimos em negociações de margem ou swaps de taxas de juro em títulos e mercados de crédito. Mas a natureza direta ponto a ponto dos pagamentos de financiamento é uma característica muito específica das criptomoedas.
Erros e Riscos Comuns
Só porque está a ganhar uma taxa de financiamento positiva, não significa que está a ganhar dinheiro. Se o preço se mover contra a sua posição, ainda poderá perder mais do que ganha com o financiamento.
Os traders também subestimam o quão caro pode ser o financiamento quando combinado com a alavancagem. Manter uma posição longa altamente alavancada num mercado com financiamento positivo elevado pode drenar o seu capital sem que se aperceba.
É por isso que o financiamento deve ser sempre considerado nos seus cálculos de lucros e perdas. Ignorá-lo pode destruir silenciosamente a economia da sua operação.
