Mudança de Paradigma no Mercado de Criptomoedas em Meados de 2025
O ano de 2025 está a assistir a uma transformação histórica e multifacetada no mercado de ETFs de criptomoedas à vista nos EUA. Os fortes fluxos de capital observados nos ETFs de Bitcoin e Ethereum, leis importantes no âmbito regulatório e a jornada de institucionalização do mercado fornecem sinais claros sobre o futuro do setor. Em particular, a mudança de liderança nas instituições reguladoras dos EUA e o ambiente regulatório mais moderado começaram a remodelar completamente a posição dos criptoativos no sistema financeiro.
Fortes entradas institucionais em ETFs de Bitcoin e Ethereum
Fortes flutuações foram observadas nos ETFs de Bitcoin e Ethereum no primeiro trimestre de 2025. Enquanto os ETFs à vista de Bitcoin tiveram grandes saídas de 838 milhões de dólares semanalmente em março, os ETFs de Ethereum registaram uma saída líquida de 178 milhões de dólares no mesmo período. Observou-se que as políticas de taxas de juro dos EUA, as incertezas geopolíticas e as incertezas regulamentares foram eficazes no contexto destas explosões.
(Entrada Líquida Total do ETF de Bitcoin à Vista)
No entanto, a direção do mercado mudou drasticamente desde o final de abril. Embora o fluxo líquido em ETFs de Bitcoin tenha ultrapassado os 3 mil milhões de dólares na semana de 25 de abril, houve uma forte entrada de 157 milhões de dólares no lado do Ethereum na mesma semana. Este impulso intensificou-se ainda mais em maio e junho. Embora tenham existido saídas de curto prazo (128 milhões de dólares) em ETFs de Bitcoin a 6 de junho, foram imediatamente realizadas entradas semanais recorde de 1,02 mil milhões de dólares e 1,39 mil milhões de dólares. Os ETFs da Ethereum também atingiram um pico na semana de 13 de junho, com entradas líquidas de 528 milhões de dólares. No total, os ETFs de Bitcoin registaram uma entrada líquida acumulada de 46,6 mil milhões de dólares, enquanto os ETFs de Ethereum registaram 3,9 mil milhões de dólares.
(Entrada Líquida Total do ETF Ethereum Spot)
O crescente interesse dos investidores institucionais em produtos ETF posiciona o Bitcoin como uma ferramenta de reserva digital contra riscos macro, ao mesmo tempo que reflete o potencial do Ethereum para ser integrado em mais aplicações financeiras e no ecossistema de stablecoins devido ao seu papel infraestrutural.
Mudança de Liderança da SEC e Abrandamento da Atitude em Relação às Criptomoedas
Outro acontecimento crítico em 2025 foi a nomeação de Paul Atkins para a chefia da SEC. Atkins rapidamente abandonou a abordagem severa de Gary Gensler e começou a adotar uma abordagem mais inovadora e favorável ao mercado. A SEC revogou muitas regulamentações anteriores que incluíam protocolos DeFi na definição de “bolsa” e exigia que as empresas de investimento mantivessem os ativos dos clientes apenas com instituições “custodiantes qualificadas”. Em vez disso, foi desenvolvida uma nova estrutura regulatória denominada “isenção de inovação”.
A mudança de política da SEC desencadeou uma grande onda não só nos ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum, mas também nas aplicações em ETFs de altcoins. No primeiro semestre de 2025, mais de 30 aplicações em ETFs de altcoins foram apresentadas à SEC. Com aplicações de grandes nomes como VanEck (BNB, Avalanche), WisdomTree e Franklin Templeton (XRP), REX-Osprey (Trump Coin e Solana) a virem ao de cima, as expectativas do “Verão das Altcoins” encontraram ampla repercussão nos mercados financeiros. De acordo com o instantâneo do Bloomberg Terminal, as hipóteses de os ETFs de altcoins serem aprovados são geralmente boas, com a taxa de alteração de aprovação para 10 ETFs estimada em 60% ou mais.
Onda de ETFs de Altcoins: Expectativas e Realidades
Com o aumento das encomendas de ETFs de altcoins, espera-se que a SEC tome medidas mais ousadas nos processos de aprovação na segunda metade do mercado. De acordo com os analistas de ETFs da Bloomberg, os ETFs da Litecoin e da Solana estão entre os candidatos mais próximos da aprovação. O facto de a equipa da SEC ter começado a abordar os pedidos de forma positiva, especialmente nas questões de staking e “resgate em espécie”, é considerado um sinal promissor para os projetos de altcoins.
No entanto, parece que será difícil para os ETFs de altcoins atingirem volumes institucionais tão grandes como Bitcoin e Ethereum. O princípio de “a procura diminui à medida que se afasta do Bitcoin” ainda é válido. No entanto, as expectativas de que um novo ciclo de alta expansionista tenha começado após o longo mercado de baixa das criptomoedas continuam a ser expressas fortemente.
Desempenho do Mercado
O aumento nos fluxos de ETFs à vista criou um forte suporte para os preços do Bitcoin e do Ethereum. Enquanto o Bitcoin está cotado acima dos 100.000 dólares, o Ethereum está a consolidar-se na faixa dos 2.500 a 2.700 dólares. Do lado do Ethereum, o crescente volume de “calls” nos mercados de opções e a dimensão das posições abertas nos mercados de derivados reforçam a possibilidade de testar os níveis de 3.000 dólares. Ao mesmo tempo, os volumes DeFi, os projetos de Camada 2 e a utilização de stablecoins continuam a aumentar.
(Domínio das altcoins excluindo BTC e ETH)
No entanto, não se deve esquecer que o domínio das altcoins ainda está para trás e a época do Bitcoin mantém o seu domínio. Os observadores do mercado continuam a esperar um “verão das altcoins”, mas pode demorar algum tempo até que se confirmem grandes avanços.
Uma Nova Fase de Maturidade Institucional e Clareza Regulatória
O ano de 2025 representa um limiar crítico em que a institucionalização e a clareza regulatória no mercado de ETFs de criptomoedas dos EUA estão a avançar rapidamente. Os fluxos maciços para ETFs de Bitcoin e Ethereum são uma indicação não só da ação do preço, mas também de uma mudança permanente na estrutura do mercado. No âmbito regulatório, a Lei GENIUS e a nova abordagem da SEC abrem caminho para a integração total das criptomoedas com o sistema financeiro tradicional.
Espera-se que este impulso continue a fortalecer-se no segundo semestre do ano com aprovações de ETFs de altcoins, ETFs baseados em staking e a introdução de novos produtos inovadores, enquanto o mercado de criptomoedas se tornou o foco central não só de investidores individuais, mas também de grandes fundos institucionais e reguladores.
