Новый порог цифровых финансов
По состоянию на 2025 год цифровые активы, особенно стейблкоины, стремительно перемещаются с периферии в центр традиционной финансовой системы. Эта трансформация является не только технологической эволюцией; она также означает реконструкцию финансовой инфраструктуры, денежно-кредитной политики и мировых экономических балансов.
США заявляют, что являются не только адаптером, но и направляющим субъектом в этом процессе трансформации. Одним из краеугольных камней этого видения является законопроект под названием «Руководство и установление национальных инноваций для Закона о стейблкоинах США» (Закон GENIUS), представленный сенатором Биллом Хагерти в феврале 2025 года. Рассматриваемое регулирование направлено на то, чтобы сделать стейблкоины постоянным компонентом финансовой системы.
Какова цель закона GENIUS?
Закон GENIUS обеспечивает первую всеобъемлющую федеральную нормативную базу для стейблкоинов в США. Законопроект определяет стейблкоины как «платежные стейблкоины» и требует они должны быть обеспечены 1:1 высококачественными ликвидными активами, такими как доллары США или казначейские облигации. Это критически важный шаг как на пути к ценовой стабильности, так и повышению доверия пользователей.
Это также разделяет нормативно-правовую базу на два уровня:
- Эмитенты с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов будут контролироваться Федеральной резервной системой и Управлением контролера денежного обращения.
- Меньшие эмитенты будут работать на уровне штата, но по правилам, соответствующим федеральным стандартам.
Предлагается полностью запретить алгоритмические стейблкоины. В свете уроков, извлеченных из предыдущих кризисов, таких как Terra/Luna, этот шаг считается критической мерой безопасности для сохранения стабильности рынка и защиты инвесторов.
Последствия реструктуризации финансовой архитектуры
Закон GENIUS не только регулирует цифровые активы; он также может инициировать структурную трансформацию в финансовой архитектуре США.
Границы между банками и финтехами размываются
Распространение стейблкоинов позволяет предоставлять традиционные банковские услуги (депозиты, переводы и т. д.) более быстро, дешевле и прозрачнее через блокчейн инфраструктуры. Это приводит к более глубокой интеграции технологических компаний в финансовую систему.
Способность финтех-компаний действовать как «цифровые банки» радикально меняет профиль игрока финансовой системы. В то время как Закон GENIUS пытается прояснить обязанности этой новой гибридной структуры, природа системных рисков также меняется в этом процессе. Теперь ошибка программного обеспечения или кибератака могут повлиять не только на отдельных пользователей, но и на всю систему.
| История | Развитие |
| 4 февраля 2025 г. | Сенаторы Билл Хагерти, Тим Скотт, Кирстен Джиллибранд и Синтия Ламмис представили в Сенат закон GENIUS. |
| 13 марта 2025 г. | Банковский комитет Сената одобрил законопроект 18 голосами против 6. |
| 8 мая 2025 г. | Сенат не смог продвинуть законопроект, получив необходимые 60 голосов. |
| 19 мая 2025 г. | Сенат проголосовал за продолжение дебатов по законопроекту, что позволило ему продвинуться. |
| 20 мая 2025 г. | Сенат принял законопроект 66-32 голосами. |
| 22 мая 2025 г. | Сенаторы-демократы начали выступать против законопроекта из-за криптосвязей Трампа. |
| 29 мая 2025 г. | Ожидается, что законопроект будет обсуждаться в Палате представителей. |
Глобальная сила цифрового доллара
Законопроект также направлен на укрепление статуса доллара США как мировой резервной валюты в цифровую эпоху. Поскольку подавляющее большинство стейблкоинов обеспечено долларами, и посредством этих активов глобальное обращение доллара становится более быстрым, доступным и безграничным.
Особенно в развивающихся странах, борющихся с высокой инфляцией, стейблкоины способствуют тенденции людей к долларизации. Это одновременно увеличивает спрос на доллары и переводит глобальное экономическое влияние США на новую, технологическую основу.
Новые зоны риска и проблемы регулирования
Как и любая финансовая инновация, стейблкоины также создают новые зоны риска:
- Риск ликвидности: Потеря стоимости активов, хранящихся в резервах стейблкоинов, может привести к тому, что пользователи начнут массово выводить средства.
- Риск кибербезопасности: Смарт-контракты и цифровые кошельки могут стать слабыми звеньями в системе.
- Риск перекрестного заражения: Системы стейблкоинов, интегрированные с традиционными финансами, могут привести к кризисам криптоактивов, напрямую распространяющимся на банковскую систему.
Закон GENIUS вводит строгие правила и более строгий надзор за залоговой структурой против этих рисков. Однако, учитывая быстрые темпы технологических изменений, риск устаревания законодательства и образования пробелов остается в силе.
Политическая и экономическая напряженность
Закон GENIUS обсуждается не только по экономическим, но и по политическим причинам. В то время как республиканское крыло утверждает, что это регулирование укрепит лидерство США в области цифровых финансов, некоторые демократы особенно обеспокоены защитой потребителей и конфликтами интересов.
Хотя такие имена, как сенатор Элизабет Уоррен, заявляют, что законопроект недостаточно защитный, поддержка президентом Дональдом Трампом проектов стейблкоинов также влечет за собой политические и этические дебаты. Стейблкоин под названием USD1, который, как утверждается, связан с семьей Трампа, и стоящая за ним компания World Liberty Financial находятся в центре этих обсуждений.
Перспективы на будущее: новая финансовая эра?
Закон GENIUS может стать важной вехой в формировании видения цифровых финансов в США. Если он будет принят, ожидается, что стейблкоины быстро распространятся как в индивидуальном использовании, так и в корпоративных финансовых процессах.
Согласно заявлениям министра финансов США Скотта Бессента в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей, рост рынка стейблкоинов может увеличить спрос на казначейские облигации США до 2 триллионов долларов в ближайшие годы. Бессент подчеркнул, что интеграция цифровых активов в экономику США ускоряется и что стейблкоины могут добавить новый уровень устойчивости и ликвидности этому рынку за счет увеличения структурного спроса на государственные облигации.
Основным источником этого спроса является то, что эмитенты стейблкоинов поддерживают свои резервы с помощью краткосрочных казначейских облигаций. Например, Tether держит около $120 млрд в краткосрочных казначейских облигациях по состоянию на конец марта 2025 года, в то время как Circle имеет более $22 млрд в своих резервах. Эта тенденция приводит к тому, что цифровые активы становятся еще более переплетенными с долговыми рынками США.
В свете этих событий было заявлено, что крупные банки, такие как JPMorgan, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo, начали работу над собственными проектами стейблкоинов. Согласно новостям, опубликованным WSJ, под руководством 4 крупных банков было начато исследование стейблкоинов, в котором также примут участие другие банки. Хотя процесс все еще находится на этапе оценки, его можно рассматривать как предварительный просмотр влияния Закона о гениях на рынок стейблкоинов.
Новая динамика цифровых финансов в свете данных SSR
В свете этой информации, в процессе, где рынок стейблкоинов растет таким образом, чтобы показать, что этот процесс и этот рост означают для криптовалюты активы, данные SSR и мы также хотели показать вам, какие изменения потенциал роста стейблкоинов может создать в криптоактивах.
Данные о коэффициенте предложения стейблкоинов (SSR) стали важным индикатором экосистемы цифровых финансов, измеряя покупательную способность стейблкоинов по отношению к биткоину. Согласно данным за май 2025 года, SSR, составляющий 9,02%, показывает, что стейблкоины оказывают серьезное покупательное влияние на биткоин. Хотя это отражает растущую область использования и влияние на рынок стейблкоинов, это также показывает, насколько важны сроки принятия таких нормативных актов, как Закон GENIUS.
Данные SSR рассчитываются путем деления рыночной стоимости биткоина на общую рыночную стоимость стейблкоинов. Периоды, когда данные низкие или когда они входят в нисходящий тренд, оцениваются как покупательная способность биткоина и криптоактивов растет. По этой причине ожидается, что рыночная стоимость стейблкоинов, которая будет постепенно расти с Genius ACT, создаст большую покупательную способность биткоина и других криптоактивов и увеличит приток средств в криптоактивы.
Вывод: ворота в цифровое будущее
Закон GENIUS — это гораздо больше, чем просто технический регламент; он является частью стратегии США по поддержанию мирового финансового лидерства в эпоху цифровой экономики. Внедрение регламента может сделать стейблкоины краеугольным камнем финансовой системы.
Эта трансформация вызовет многоуровневые изменения: от структуры банковского дела до роли центральных банков, от эффективности денежно-кредитной политики до привычек использования денег отдельными лицами. Однако то, как будет управляться этот переход к новому цифровому порядку, должно быть продуктом дальновидной экономической стратегии, а не только законов.
