Смена парадигмы на рынке криптовалют в середине 2025 года
В 2025 году на рынке спотовых криптовалютных ETF США произойдет историческая и многоуровневая трансформация. Сильные потоки капитала, наблюдаемые в ETF Bitcoin и Ethereum, важные законы на регулирующем фронте и путь институционализации рынка дают четкие сигналы о будущем сектора. В частности, смена руководства в регулирующих органах США и более умеренная регулирующая атмосфера начали полностью менять положение криптоактивов в финансовой системе.
Сильный институциональный приток в ETF Bitcoin и Ethereum
В первом квартале 2025 года наблюдались серьезные колебания в ETF Bitcoin и Ethereum. В то время как в марте спотовые ETF Bitcoin испытали крупный отток в размере 838 миллионов долларов США еженедельно, ETF Ethereum зафиксировали чистый отток в размере 178 миллионов долларов США. Было отмечено, что политика процентных ставок США, геополитическая неопределенность и неопределенность регулирования были эффективными на фоне этих всплесков.
(Общий чистый приток Bitcoin Spot ETF)
Однако направление рынка резко изменилось с конца апреля. В то время как чистый приток в Bitcoin ETF превысил 3 миллиарда долларов на неделе 25 апреля, на стороне Ethereum за ту же неделю наблюдался сильный приток в размере 157 миллионов долларов. Этот импульс еще больше усилился в мае и июне. Хотя по состоянию на 6 июня в биткоин-ETF наблюдался краткосрочный отток ($128 млн), сразу же были зафиксированы рекордные недельные притоки в $1,02 млрд и $1,39 млрд. Ethereum-ETF также достигли пика на неделе 13 июня с чистым притоком в $528 млн. В общей сложности биткоин-ETF зафиксировали совокупный чистый приток в размере 46,6 млрд долларов, тогда как Ethereum-ETF зафиксировали 3,9 млрд долларов.
(Общий чистый приток Ethereum Spot ETF)
Растущий интерес институциональных инвесторов к продуктам ETF позиционирует Bitcoin как цифровой резервный инструмент против макрорисков, одновременно отражая потенциал Ethereum для интеграции в большее количество финансовых приложений и экосистему стейблкоинов благодаря его инфраструктурной роли.
Смена и смягчение руководства SEC Отношение к криптографии
Еще одним важным событием 2025 года стало назначение Пола Аткинса на пост главы SEC. Аткинс быстро отказался от жесткого подхода Гэри Генслера и начал применять более инновационный и дружественный рынку подход. SEC отменила многие предыдущие правила, которые включали протоколы DeFi в определение «биржи» и требовали от инвестиционных компаний хранить клиентские активы только в «квалифицированных кастодиальных» учреждениях. Вместо этого была разработана новая нормативная база под названием «исключение для инноваций».
Изменение политики SEC вызвало большую волну не только в спотовых ETF Bitcoin и Ethereum, но и в заявках на ETF альткоинов. В первой половине 2025 года в SEC было подано более 30 заявок на ETF альткоинов. С выходом на первый план заявок от таких крупных имен, как VanEck (BNB, Avalanche), WisdomTree и Franklin Templeton (XRP), REX-Osprey (Trump Coin и Solana), ожидания «лета альткоинов» нашли широкий отклик на финансовых рынках. Согласно снимку Bloomberg Terminal, шансы на одобрение ETF альткоинов в целом хорошие, при этом скорость изменения одобрения для 10 ETF оценивается в 60% или выше.
Волна ETF альткоинов: ожидания и реальность
С ростом числа заявок на ETF альткоинов ожидается, что SEC предпримет более смелые шаги в процессах одобрения во второй половине рынка. По мнению аналитиков Bloomberg ETF, ETF Litecoin и Solana входят в число кандидатов, наиболее близких к одобрению. Тот факт, что сотрудники SEC начали подходить к заявкам позитивно, особенно по вопросам стейкинга и «выкупа в натуральной форме», считается многообещающим сигналом для проектов альткоинов.
Однако, похоже, что альткоин-ETF будет сложно достичь институциональных объемов, таких как Bitcoin и Ethereum. Принцип «спрос уменьшается по мере удаления от Bitcoin» по-прежнему актуален. Однако ожидания того, что новый экспансионистский бычий цикл начался после длительного медвежьего рынка криптовалют, продолжают быть выраженными.
Рыночные показатели
Увеличение притока спотовых ETF создало сильную поддержку как для Bitcoin, так и для Ethereum. В то время как Bitcoin оценивается выше $100 000, Ethereum консолидируется в диапазоне $2500–2700. Со стороны Ethereum растущий объем «колл» на рынках опционов и размер открытой позиции на рынках деривативов усиливают вероятность тестирования уровней $3000. В то же время объемы DeFi, проектов Layer-2 и использование стейблкоинов продолжают расти.
(Доминирование альткоинов без учета BTC и ETH)
Однако не следует забывать, что доминирование альткоинов все еще позади, а сезон биткоина сохраняет свое доминирование. Наблюдатели за рынком продолжают ожидать «лето альткоинов», но может пройти некоторое время, прежде чем будут подтверждены крупные прорывы.
Новая фаза институциональной зрелости и ясности регулирования
2025 год представляет собой критический порог, когда институционализация и ясность регулирования на рынке криптовалютных ETF США стремительно продвигаются вперед. Массовые притоки в ETF Bitcoin и Ethereum являются показателем не только ценового действия, но и постоянного изменения структуры рынка. В сфере регулирования Закон GENIUS и новый подход SEC прокладывают путь к полной интеграции криптовалют в основную финансовую систему.
Ожидается, что этот импульс продолжит усиливаться во второй половине года с одобрением ETF альткоинов, ETF на основе ставок и внедрением новых инновационных продуктов, в то время как рынок криптовалют стал центром внимания не только индивидуальных инвесторов, но и крупных институциональных фондов и регулирующих органов.
