27.07.2022 tarihinde yapılacak FED toplantısında piyasa beklentisi 75 baz puanlık faiz artışı yapılacağı yönünde. Faiz artışının yanı sıra enflasyon ve büyümeye ilişkin yorumlar ve ileriye yönelik yönlendirmeler belirleyici olacak.
Veri öncesi birkaç önemli nokta var bilmemiz gereken;
- Son dönemlerde emtia fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle enflasyon beklentilerinde düşüş var (1 yıl sonrası için enflasyon beklentisi %5,4’ten %5,2 ye geriledi.)
- Kişisel tüketim harcamalarında (PCE) geçtiğimiz ay yaşanan düşüş sonrası artış gerçekleşmedi. (%6,3) (Hane halkı tarafından tüketilen mal ve hizmetlerin maliyetindeki değişimi ölçer)
- Perakende satışlar Haziran ayında beklentilerin üzerinde arttı.
- Konut satışları üst üste beşinci ayda da gerileme gösterdi.
- Şirket karlılıkları güçlü gelmeye devam ediyor.
- Michigan Tüketici Güveni 50’den 51,1’e yükseldi.
- Emtia fiyatlarında düşüş devam ediyor
- Çin’de covid 19 kaynaklı 0 vaka politikası nedeniyle gerçekleşen kapanmaların etkisinin azalması nedeni ile tedarik zincirinde yaşanan iyileşme olumlu değerlendirilebilecek noktalar.
Resesyonu destekleyen noktalar;
- ABD şirketleri önümüzdeki birkaç çeyrekte daha düşük karlılık bekliyor ve işe alımları buna göre planlıyor.
- İş gücü piyasasında kayıplar artmaya başladıkça hane halkı harcamalarının da yavaşlaması beklenebilir.
- Son açıklanan hizmet PMI verileri (52,7’den 47,0 a geriledi) ekonomik aktivitede yavaşlaşmaya işaret ediyor.
- İşsizlik maaşı başvuruları da geçtiğimiz hafta sekin ayın en yüksek seviyesine çıktı.
Ekonomik aktivitedeki yavaşlamayla birlikte istihdam piyasasında daralma riski FED’in elini güçsüzleştiriyor. Bu noktada bir seçim yapması gerekecek. Piyasa beklentisi 75 baz puan faiz artışı geleceği yönünde. Enflasyon beklentilerini yönetme ve kararlı duruşu vurgulama adına 75 baz puanın üzerinde bir faiz artışı riskli varlıklara satış getirir. Ancak 75bp -100bp tartışması haricinde en kritik nokta toplantıda yapılacak olan yönlendirme olacak.
Enflasyonun kontrol altına alınma sürecinin iyi yönde ilerlediğine dair gelebilecek verilerden destek alarak, 75 baz puanın altında bir faiz artırımı gelir ise piyasada ilk etapta riskli varlıklara olan talep artabilir. Ancak sonrasında fiyatlamaları belirleyecek olan yine enflasyon beklentilerindeki gidişat olacaktır. Diğer yandan 50 baz puanlık indirim FED’in gevşeme sinyali okunacağından ve sonrasında beklentileri yönetmek daha da zorlaşacağından 75 baz puan altında faiz artırımı zor görünüyor.
Beklentimiz bu toplantıda da 75 baz puan ve Eylül ayında 50 baz puan faiz artışı geleceği yönünde.
Tuğba Özay | ICRYPEX Strateji Müdürü
