O Novo Limiar das Finanças Digitais
A partir de 2025, os ativos digitais, especialmente as stablecoins, estão a migrar rapidamente da periferia para o centro do sistema financeiro tradicional. Esta transformação não é apenas uma evolução tecnológica; significa também a reconstrução da infra-estrutura financeira, das políticas monetárias e dos equilíbrios económicos globais.
Os EUA afirmam ser não só um adaptador, mas também um ator orientador neste processo de transformação. Um dos pilares desta visão é o projeto de lei intitulado “Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act” (GENIUS Act), apresentado pelo senador Bill Hagerty em fevereiro de 2025. O regulamento em causa visa tornar as stablecoins uma componente permanente do sistema financeiro.
Qual é o objetivo da Lei GENIUS?
A Lei GENIUS fornece a primeira estrutura regulatória federal abrangente para as stablecoins nos EUA. O projeto de lei define as stablecoins como “stablecoins de pagamento” e exige que sejam apoiadas 1:1 por ativos líquidos de alta qualidade, como dólares americanos ou títulos do Tesouro. Este é um passo crítico em direção à estabilidade de preços e ao aumento da confiança dos utilizadores.
Divide também o panorama regulamentar em dois níveis:
- Emissores com uma capitalização de mercado acima de 10 mil milhões de dólares seriam supervisionados pela Reserva Federal e pelo Office of the Comptroller of the Currency.
- Os emissores de menor dimensão operariam a nível estadual, mas sob regras consistentes com as normas federais.
As stablecoins algorítmicas devem ser totalmente banidas. À luz das lições aprendidas com crises anteriores, como a Terra/Luna, esta medida é considerada uma medida de segurança crítica para preservar a estabilidade do mercado e proteger os investidores.
Efeitos da reestruturação da arquitectura financeira
A Lei GENIUS não regula apenas os ativos digitais; tem também o potencial de iniciar uma transformação estrutural na arquitetura financeira dos EUA.
As fronteiras entre bancos e fintechs estão a esbater-se
A proliferação de stablecoins permite fornecer serviços bancários tradicionais (depósitos, transferências, etc.) de forma mais rápida, menor custo e transparente através de infraestruturas de blockchain. Isto está a levar a uma integração mais profunda das empresas tecnológicas no sistema financeiro.
A capacidade das fintechs de atuarem como “bancos digitais” está a mudar radicalmente o perfil dos participantes do sistema financeiro. Embora a Lei GENIUS tente clarificar as responsabilidades desta nova estrutura híbrida, a natureza dos riscos sistémicos também está a mudar neste processo. Ora, um erro de software ou um ciberataque pode afetar não só os utilizadores individuais, mas todo o sistema.
| Histórico | Desenvolvimento |
| 4 de fevereiro de 2025 | Os senadores Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrand e Cynthia Lummis apresentaram a Lei GENIUS ao Senado. |
| 13 de março de 2025 | A Comissão Bancária do Senado aprovou o projeto de lei por 18 votos a 6. |
| 8 de maio de 2025 | O Senado não conseguiu fazer avançar o projeto, recebendo os 60 votos necessários. |
| 19 de maio de 2025 | O Senado votou a continuação do debate sobre o projeto, permitindo o seu avanço. |
| 20 de maio de 2025 | O Senado aprovou o projeto de lei por uma votação de 66-32. |
| 22 de maio de 2025 | Os senadores democratas começaram a opor-se ao projeto de lei devido às ligações de Trump às criptomoedas. |
| 29 de maio de 2025 | Espera-se que o projeto de lei seja discutido na Câmara dos Representantes. |
O Poder Global do Dólar Digital
O projeto de lei visa também reforçar o estatuto de moeda de reserva global do dólar norte-americano na era digital. Como a grande maioria das stablecoins é apoiada em dólares, e através destes ativos, a circulação global do dólar torna-se mais rápida, mais acessível e sem fronteiras.
Especialmente nos países em desenvolvimento que lutam contra a inflação elevada, as stablecoins facilitam a tendência dos indivíduos para dolarizar. Isto aumenta a procura de dólares e coloca a influência económica global dos EUA numa nova base tecnológica.
Novas áreas de risco e desafios regulamentares
Como qualquer inovação financeira, as stablecoins também criam novas áreas de risco:
- Risco de liquidez: A perda de valor dos ativos mantidos em reservas de stablecoins pode fazer com que os utilizadores façam levantamentos em massa.
- Risco de cibersegurança: Os contratos inteligentes e as carteiras digitais podem tornar-se elos fracos no sistema.
- Risco de contaminação cruzada: Sistemas de stablecoin integrados com finanças tradicionais podem levar a crises de criptoativos que se espalham diretamente para o sistema bancário.
A Lei GENIUS introduz regras rígidas e mais supervisão regulamentar à estrutura de garantias contra estes riscos. No entanto, dado o ritmo acelerado das mudanças tecnológicas, o risco de a legislação se tornar obsoleta e de se formarem lacunas continua a ser válido.
Tensões Políticas e Económicas
A Lei GENIUS está a ser debatida não só por razões económicas, mas também políticas. Enquanto a ala republicana defende que esta regulamentação irá reforçar a liderança nas finanças digitais dos EUA, alguns democratas estão particularmente preocupados com a proteção do consumidor e com os conflitos de interesses.
Embora nomes como a senadora Elizabeth Warren afirmem que o projeto de lei não é suficientemente protetor, o apoio do presidente Donald Trump aos projetos de stablecoins também traz consigo debates políticos e éticos. A stablecoin chamada USD1, que está supostamente relacionada com a família Trump, e a empresa por trás dela, a World Liberty Financial, estão no centro destas discussões.
Perspectiva futura: uma nova era financeira?
A Lei GENIUS pode ser um marco na formação da visão financeira digital dos EUA. Se forem promulgadas, espera-se que as stablecoins se propaguem rapidamente tanto para uso individual como para processos financeiros corporativos.
De acordo com as declarações do Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, ao Comité de Serviços Financeiros da Câmara, o crescimento do mercado de stablecoins poderá aumentar a procura de títulos do Tesouro dos EUA para até 2 triliões de dólares nos próximos anos. Bessent enfatizou que a integração de ativos digitais na economia dos EUA está a acelerar e que as stablecoins podem adicionar uma nova camada de resiliência e liquidez a este mercado, aumentando a procura estrutural por títulos do governo.
A principal fonte desta procura é que os emissores de stablecoins sustentam as suas reservas com títulos do tesouro de curto prazo. Por exemplo, a Tether detém aproximadamente 120 mil milhões de dólares em títulos do tesouro de curto prazo no final de março de 2025, enquanto a Circle tem mais de 22 mil milhões de dólares nas suas reservas. Esta tendência está a fazer com que os activos digitais se tornem ainda mais interligados aos mercados de dívida dos EUA.
À luz destes desenvolvimentos, foi alegado que grandes bancos como JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo começaram a trabalhar nos seus próprios projetos de stablecoin. De acordo com as notícias partilhadas pelo WSJ, Foi lançado um estudo sobre as stablecoins sob a liderança de 4 grandes bancos, que incluirá também outros bancos. Embora o processo ainda esteja em fase de avaliação, pode ser considerado uma antevisão do impacto do Genius Act no mercado das stablecoins.
Novas dinâmicas das finanças digitais à luz dos dados do SSR
Perante esta informação, num processo em que o mercado das Stablecoins está a crescer desta forma, de forma a mostrar o que o processo e este crescimento significam para os criptoativos, dados SSR e Também quisemos mostrar que tipo de alterações o potencial de crescimento das stablecoins pode criar nos criptoativos.
Os dados da Stablecoins Offering Rate (SSR) tornaram-se um indicador importante do ecossistema financeiro digital, medindo o poder de compra das stablecoins em relação à Bitcoin. De acordo com os dados de maio de 2025, a SSR em 9,02% demonstra que as stablecoins têm um efeito de compra grave sobre a Bitcoin. Embora isto reflita a crescente área de utilização e o impacto de mercado das stablecoins, também revela o quão crítico é o momento de regulamentos como a Lei GENIUS.
Os dados do SSR são calculados dividindo o valor de mercado do Bitcoin pelo valor de mercado total das stablecoins. São avaliados períodos em que os dados estão baixos ou em que entram em tendência de baixa, uma vez que o poder de compra do Bitcoin e dos criptoativos está a crescer. Por este motivo, espera-se que o valor de mercado das stablecoins, que irá crescer gradualmente com o Genius ACT, crie um maior poder de compra do Bitcoin e de outros criptoativos e aumente os fluxos de entrada para os criptoativos.
Conclusão: O Portal para o Futuro Digital
A Lei GENIUS é muito mais do que uma regulamentação técnica; faz parte da estratégia dos EUA para manter a liderança financeira global na era da economia digital. A implementação da regulamentação pode tornar as stablecoins a pedra basilar do sistema financeiro.
Esta transformação desencadeará uma mudança em várias camadas, da estrutura bancária para o papel dos bancos centrais, da eficácia das políticas monetárias para os hábitos de utilização do dinheiro dos indivíduos. No entanto, a forma como esta transição para a nova ordem digital será gerida deve ser o produto de uma estratégia económica visionária, e não apenas de leis.
