Bitcoin e Volatilidade


Bitcoin
Desde 1 de janeiro de 2019, registou um aumento de 158% em termos de dólares. O ouro, com o qual sempre foi comparado, ganhou apenas 36%. A diferença é tão grande que pode ser vista a olho nu.

Quando comparamos o S&P500 e a bitcoin em termos de retorno, vemos que o S&P500 aumentou apenas 17% desde o início do ano passado. Este valor representa apenas 1/10 do retorno proporcionado pelo bitcoin. A inclusão da bitcoin nos fundos de investimento das sociedades de investimento institucionais depende da decisão da SEC, a que podemos chamar a CMB americana. Será que os fundos vão começar a adicionar bitcoin às suas carteiras depois de esta decisão ser tomada?

Os investidores profissionais não olham apenas para os rendimentos passados quando fazem um investimento. O retorno e a expetativa são, obviamente, muito importantes, mas calculam o retorno com base na sua volatilidade, ou seja, no risco. Considera a rendibilidade obtida contra uma unidade de volatilidade. Este rácio é designado por “rácio de Sharpe”. Os fundos são constituídos não com um único ativo financeiro mas com um cabaz, ou seja, com mais do que um ativo financeiro. Esta expetativa faz baixar ligeiramente o rendimento. No entanto, protegem-se tanto das perdas individuais como da volatilidade calculada em conjunto.

A pergunta mais frequente feita pelos investidores em criptomoedas é “qual será o preço da bitcoin? Qual a altcoin que se vai multiplicar?”. A questão ignorada é a volatilidade da bitcoin. Assim, se prevermos que a bitcoin aumentará 20 por cento ao fim de um mês, será este um bom investimento? 

Quando falamos de risco, não nos referimos ao risco de o futuro e a existência da bitcoin serem postos em causa. A Bitcoin já completou com sucesso este exame. O risco referido é a volatilidade diária, mensal e anual dos preços. O preço da bitcoin na faixa dos 9000-9800 durante a última semana afecta negativamente os investidores e verifica-se que esta mobilidade de preços não corresponde às expectativas dos investidores. A Bitcoin tem estado numa tendência ascendente de grande ângulo desde 13 de março, mas esta tendência não entusiasma os investidores, por assim dizer.

Nesta altura, estima-se que a bitcoin tenha caído num dilema. Para receber investimentos de empresas institucionais e de uma base mais alargada, a bitcoin precisa de diminuir o seu movimento diário e continuar a sua tendência ascendente de uma forma menos volátil. No entanto, uma vez que tal aumento não satisfará o investidor de criptomoeda existente, poderá haver uma saída da bitcoin, o que terá um impacto negativo nos preços. Vamos agora calcular os rácios de sharpe do S&P, do ouro e da bitcoin, ou seja, os retornos por volatilidade. 

Rácio de Sharpe = (Rendimento Médio Diário / Variância (Volatilidade)) x Raiz Quadrada (Dia de Negociação)

 


Bitcoin
Embora esteja muito acima do ouro em termos de retorno, o ouro parece mais vantajoso em termos de rácio sharpe. No entanto, vemos que tem um rácio muito melhor do que o S&P500. O Bitcoin é definitivamente investível tanto para fundos como para investidores individuais. É útil salientar que a expetativa de rendimentos mais elevados da bitcoin é errada, não querendo dizer que o ouro é um investimento melhor do que a bitcoin. Para que a bitcoin se multiplique, precisa de atrair grandes fundos de investimento após a regulamentação. Não há qualquer dúvida quanto ao retorno da bitcoin. É possível dizer que um ativo que duplicou 2,5 vezes num ano é muito satisfatório em termos de retorno. No entanto, se a sua volatilidade diminuir, é certo que a bitcoin atrairá muito mais investimentos.

Um dos erros mais conhecidos é o de que existe uma correlação entre o bitcoin e o ouro. É natural que se caia neste equívoco, uma vez que ambos têm uma tendência ascendente. No entanto, quando olhamos para a correlação dos seus retornos, vemos que existe uma correlação de -0,02 entre eles. Isto mostra que o ouro e o bitcoin podem ser um bom cabaz.

O ouro era muito mais volátil na década de 1980. O facto de ter tido um aumento estável recentemente não significa que a sua volatilidade será baixa daqui para a frente. De facto, mesmo que seja um investidor avesso ao risco, é possível reduzir o seu risco adicionando alguma bitcoin ao seu investimento em ouro.

Em suma, um ativo financeiro não deve ser investido apenas tendo em conta o seu rendimento. Esta estrutura volátil foi registada em coinmarketcap.com
criptomoeda
Vemos que aumenta à medida que descemos na lista. Observa-se que os investidores investem em altcoins de baixo volume com a esperança de obterem rendimentos elevados. No entanto, é útil considerar se o seu rendimento é razoável face à sua volatilidade. À medida que a Bitcoin se torna mais estável, é possível dizer que terá lugar nas nossas vidas no futuro de uma forma muito mais forte.